智能化转型驱动联想价值重估

来源:[db:来源]作者:[db:作者]来源发布时间:2021-07-02
过去一年,特斯拉、蔚来和理想成为投资人讨论最多的标的;拼多多,开始发力线下,布局仓储物流提高产业赋能的能力;最传统的“煤飞色舞”,亦纷纷数字化、智能化转型…… 这些看……

  过去一年,特斯拉、蔚来和理想成为投资人讨论最多的标的;拼多多,开始发力线下,布局仓储物流提高产业赋能的能力;最传统的“煤飞色舞”,亦纷纷数字化、智能化转型……

  这些看似毫不相干的“表象”,背后折射出一条“本质”:第三次产业革命创造出的供给与需求已经临近极值,新的生产力已经开始牵引生产关系在底层嬗变重构:智能化时代的大幕正徐徐拉开。

  为此铺陈多载的联想,为我们提供了一个观摩智能化的重要窗口。藉其财报发布之际,我试图抛砖引玉:

  从业绩上看,联想智能化转型取得了不错的成效,2020/21财年第四季度,承载智能化转型核心的软件和服务业务,营收同比增长44%,推动转型业务取得创纪录的增长。

  智能化转型对联想意义重大。于联想自身而言,一方面,公司市场空间提升,天花板将从PC切换到数十万亿的智能化市场。另一方面,公司商业模式进化,将由卖硬件进化到卖服务,与客户的触点增多,部分客户将沉淀为终身客户。

  于产业周期上考量,人类社会科技史浩浩汤汤,每个时代都有具体的产业和公司作为注脚,工业时代的福特,信息时代的亚马逊都是近代商业文明的产业符号。即将到来的智能化时代,笔者认为,联想或许就是破局者。

  01第四季度营收同比增长48%,智能化转型显成效

  2020/21全年财年,联想营收达4116亿元,同比增长20%,净利润近80亿元,年比年提升77%。细分到各个季度来看,近一年以来,联想营收增速逐季提升,由20/21财年一季度的7%提升至20/21财年四季度的48%。

  联想业绩为何飙涨?固然有全球PC市场回暖以及联想在此期间发布了多款新产品的原因。但在我看来,更深层次的原因,在于公司的智能化转型:联想从制造硬件产品的公司,转型为一家以服务、解决方案为引领的公司。

  智能化转型至少从两个方面支撑联想业务的长远发展:

  首先,智能化转型可以赋能公司传统业务的发展。简单来说,智能化为公司传统硬件产品带来了更高的软件和服务附加率。

  为硬件产品带来更高软件和服务附加率也正符合智能化时代的趋势:企业智能化转型需要的不再仅仅是硬件设备,而是包含顾问、实施、运维在内的全方位服务。能够为客户提供更多服务维度的企业,自然更容易受到客户青睐。

  其次,智能化业务自身也逐渐接过联想增长的接力棒,成为公司增长的重要引擎。SSG集团主要为客户提供设备服务、运维服务、解决方案服务,承载着智能化转型的核心。

  SSG集团各项业务均保持着高速增长,以解决方案业务为例,四季度同比增长183%,远高于公司传统业务。SSG的高速增长,意味着公司从过去单纯的硬件设施提供商向服务和智能解决方案提供商转型,已经取得了初步进展。

  拉长周期看,智能化转型为联想带来的利好,显而易见:

  一方面,服务和解决方案将驱动公司的长远发展,公司增长将变成多轮驱动。另一方面,服务和解决方案未来将成为公司提高利润附加值的重点领域,为公司带来了更强的盈利能力。

  整体来看,联想智能化转型取得了初步进展,并取得了一定成效。那么,联想是如何实现智能化转型的呢?

  02智能化转型从何而来?

  很多公司都明白,中国未来商业的竞争,在于对行业的深度赋能,为整个产业链的设计、预测、生产体系赋能,提升产业效率。这也给公司提出了新要求:企业需要智能化转型去迎合上述趋势。

  但大势所趋下,成者寥寥。传统车企面对智能化、电动化新势力的手足无措就是大部分企业在智能化转型中的众多窘境之一。

  究其原因,智能化转型需要技术、场景、算力乃至软硬一体的多重融合,很多企业或许满足其中的一个,但满足不了全部条件。

  联想是个例外,正如上文所言,公司智能化转型已经很好体现在公司营收上,并且更进一步,联想智能化转型能力已经输出到各行各业。

  以Leap工业互联网为例,Leap平台帮助企业实现各环节数据采集、分析和融合,降低企业使用门槛,助力行业智能解决方案的落地。平台已经实现在智慧城市、智慧教育、智慧能源等领域的应用,并与包括宝马、中石油等国内外知名客户合作。

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  为什么,联想能够走好智能化转型之路呢?

  首先,研发投入是大前提。据wind数据显示,联想集团2015到2019年,研发费用分别为96.36亿元、93.95亿元、80.09亿元、85.27亿元和94.64亿元。可以说,总体维持在100亿左右的水准。另据东财choice统计,2019年全部科创板公司研发费用总和为276.5亿人民币,也就是说,目前联想集团一家研发费用接近科创板220家公司研发总投入的三分之一。

  巨额投入也带来了丰富的研发资源,公司在全球设有17处研发基地,构建了产品事业部—研究院—联想创投的三级研发体制,工程师、研究人员和科学家数量高达10000人以上。最终,联想在观察技术强度的重要指标-专利数量上,居于全国第三位。

  当然只谈技术,不谈落地也是耍流氓。联想是将两者结合的典范,公司以研发高投入为基,叠加场景赋能,使其在智能化时代下能够充分发挥科技红利。联想的场景优势,兼具宽度与深度:

  宽度:联想的服务场景遍布能源、教育、汽车、政府等各个行业。

  深度:联想与客户的终端触点有广泛的产品组合,为客户提供从终端到方案的完整闭环服务。

  场景优势的意义在于,一方面,广泛的业务场景产生了大量业务数据,数据正是智能化转型的底层动力之一,为联想智能化转型提供更深层迭代的优势。

  另一方面,场景也解决了过去技术公司难以商业化的BUG。场景优势为联想的技术商业化提供了载体,在商业化过程中,公司也能深刻理解行业痛点,反馈到技术与产品的升级迭代中,新的技术与产品又能使公司拓展场景,带来新增长点,形成技术-场景-商业的正向循环。

  最后,联想除依托自身业务布局智能化转型外,还通过联想创投构识别和投资前瞻性的尖端科技为公司智能化转型助力。

  从结果上看,联想创投起到了未来科技孵化器的作用,已投出包括美团、宁德时代、蔚来、寒武纪等近150家公司,在上述前沿领域的投资布局,将使公司更好的把握科技发展的主航道,使公司依托科技优势,更好的完成智能化转型。

  也正是技术、场景、资本的复合优势,联想最终得以走好智能化转型之路。那完成智能化转型,对联想意味着什么呢?

  03联想如何领跑产业新周期

  智能化转型对联想的意义,应该放在新一轮产业周期上考量。每一次波澜壮阔的产业革命,都将带来新一轮康波周期,产生新一批产业巨子:

  工业时代讲究高效批量生产,福特通过高效的流水线生产模式,成为那个时代的商业符号。

  信息时代讲究场景的多维连接,腾讯通过社交流量连接游戏、文娱等互联网场景,阿里巴巴实现流量与电商和消费金融的高效转化。

  如今,信息时代创造出的供给与需求已经临近极值,新的生产力已经开始牵引生产关系在底层嬗变重构,模式创新将全面让位技术创新-智能技术融合时代来临,由此,也到了产生新一批产业巨子的时候了。

  联想或许就是新时代的破局者,公司已经为智能化时代,铺陈多载,早在2019年公司就提出3S战略,并将传统的IT架构进化为更复合智能化时代的端、边、云、网、智,全新网络架构,今年四月,公司为推动智能化,进一步成立方案服务业务集团(SSG)。

  从结果上看,筹措多载的联想,也取得丰厚回报。以智能化转型中的运维服务为例,根据IDC的数据,联想集团连续7年在中国终端运维市场排名第一,并且与其他家的差距逐年扩大,2020年上半年市占率达11.94%。

  从上述角度看,公司已经拿到进入混合智能新周期的门票。拉长周期来看,智能化也将支撑公司的长远发展。从商业世界顶层看,经济是技术的表达,当技术创新迎来新周期,将带来生产力的升级迭代,进而为企业创造出新机会。

  聚焦到联想身上,公司将市场空间的天花板将迎来切换:过往公司由硬件的单点驱动,如今,服务、解决方案等一切推动智能化趋势的业务,都将成为联想的增长引擎,公司的天花板也将拉升到数十万亿的智能化市场规模。

  与此同时,联想的商业模式也将进化:公司由卖产品到卖服务,公与客户的触点变多、服务周期延长,部分客户会沉淀下来,用户从单次价值变为终身价值,将为公司带来更好的业绩稳定性和成长性。

  从过去的资本市场看,发展空间、商业模式的改变,也将使投资人对企业进行价值重估。

  最近的一个案例就是美团,美团通过对外卖场景的把控,向打车、票务、酒旅等新业务延伸。在这个过程中,一方面,美团的增长空间被打开,其潜在空间由外卖的千亿市场规模发展到本地生活领域的数十万亿市场规模。另一方面,酒旅等高毛利业务也优化了美团的商业模型,提升其盈利能力。

  也正是发展空间和商业模式的进化,投资人对美团的认知也发生变化,大家对美团的定义由外卖公司逐渐变为一家本地生活生态企业。认知转变,也直接体现在资本市场,近一年以来,其股价涨幅接近128%。

  历史不会重复,只是常常押韵;领跑新一轮产业周期的联想,也有望成功栖身国内最具代表性的商业符号之一,投资人也将重新认识联想。


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